Analizy spółek // Decora S.A.

Dzisiaj postaramy się przeanalizować spółkę Decora S.A. – producenta artykułów wykończenia wnętrz. Oferta spółki obejmuje m.in.: artykuły podłogowe (listwy, podkłady izolacyjne), artykuły okienne (karnisze) oraz artykuły sufitowe i ścienne (listwy, kasetony, rozety). Firma w 2016 roku po raz kolejny otrzymała tytuł Perły Polskiej Gospodarki w kategorii: PERŁY DUŻE. Ranking Pereł Polskiej Gospodarki jest uznany za najbardziej prestiżowy  wśród przedsiębiorstw w Polsce. 

Analiza fundamentalna

  1. Iloczyn wskaźników C/Z oraz C/WK niższy niż 22,5
    Spółka jest tania pod względem wskaźników, iloczyn wynosi niskie 9,72. Ocena: 5
  2. Wzrost zysków
    Zysk średni za ostatnie 3 lata wynosi ok. 2,89 mln zł rocznie, gdzie 6 lat temu spółka generowała średnio 7,29 mln zł zysku rocznie! Zyski spadły w porównaniu do tamtego okresu znacząco. Ocena: 1
  3. Stabilny akcjonariat
    W rękach „twardego akcjonariatu” znajduje się około 75% akcji. Głównym akcjonariuszem jest Włodzimierz Lesiński – Przewodniczący Rady Nadzorczej spółki (30%). Ocena: 5
  4. Polityka dywidendowa
    Spółka wypłaca dywidendy od 2006 r. i zamierza kontynuować tą politykę w kolejnych latach. Brak dywidendy w roku 2015 spowodowany był stratą z roku 2014. Ocena: 5
  5. Dobra kondycja finansowa
    Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 2,09, natomiast zadłużenie długoterminowe w stosunku do kapitału obrotowego ma wartość 18,73%. Ocena: 5
  6. Czy profil działalności jest zrozumiały
    Tak, spółka jest producentem artykułów wykończenia wnętrz.  Ocena: 5
  7. Rentowność kapitałów
    Wskaźniki ROE oraz ROA na poziomach wyższych niż sektor. Ocena: 5
  8. Czy planowane są emisje akcji lub zwiększanie zadłużenia
    Spółka nie planuje nowych emisji akcji i obligacji, a w ciągu ostatnich 8 lat nie emitowano dodatkowych akcji. Ocena: 5
  9. Poziom zadłużenia nie powinien przekraczać 50% kapitałów własnych spółki
    Zadłużenie kapitału własnego około 48%, a więc poziom dopuszczalny, dodatkowo jest to poziom niższy niż średnia sektorowa (54%). Ocena: 5
  10. Silna marka / rozpoznawalny produkt / ekspansja na rynki zagraniczne.
    Spółka ma szeroki asortyment produktów, marka i produkt raczej nie są aż tak rozpoznawalne w Polsce czy tym bardziej na świecie. Warto jednak podkreślić, że spółka coraz odważniej wchodzi na rynek europejski, w którym zwiększa swój udział przychodów. Ocena: 3
    Średnia arytmetyczna ocen: 4,4
Gdyby nie spadek zysków w stosunku do ostatnich 6 lat spółka była by wręcz podręcznikowym przykładem firmy, w którą zainwestowaliby tacy fundamentaliści jak Buffet czy Graham. Niestety strata z roku 2015 wpłynęła znacząco na średnioroczny zysk. Poza tym bardzo stabilna spółka z niemalże pewną dywidendą (aktualnie 7,66%)!

Analiza techniczna
[Ważne: dane na wykresach aktualne na dzień 07.04.2017 r.]

Spółka w trendzie spadkowym, świeca kwietniowa pozwala jednak mieć pozytywne spojrzenie na dalsze losy kursu akcji. Zamknięcie się świecy kwietniowej powyżej linii trendu jest wyraźnym sygnałem zakupu akcji.

W ujęciu tygodniowym cena przebiła średnioterminowy trójkąt, który rysował się od października ubiegłego roku. Wybicie ceny 10 zł wydaje się dość silne, popyt pojawia się przy tym poziomie. Powrót ceny do 10 zł może być dobrą okazją do zakupu akcji chociażby pod kątem samej dywidendy (8,50%).
Na wykresie dziennym zauważyć można wzmożony wolumen w czwartek, spowodowany prawdopodobnie informacją o rekomendacji wypłaty dywidendy przez Zarząd. Dwie świece z końca tygodnia dają też silny sygnał krótkoterminowego trendu wzrostowego. Może okazać się trudne kupno akcji poniżej 10 zł.


Podsumowanie w trzech zdaniach:
Spółka fundamentalnie w świetnej kondycji, niepokoją tylko zmniejszone zyski w porównaniu do 6 lat wstecz. Sytuacja techniczna z szerszej perspektywy słaba, długoterminowy trend spadkowy. Nadzieję daje kwietniowe wybicie. Generalnie skłaniałbym się tutaj do kupna akcji, ponieważ spółka od ponad 10 lat wypłaca dywidendę (łącznie już 6,17 zł!) i nieśmiało zmienia trend na wzrostowy. 

Opinia analityczna:

Technicznie: neutralniekupno dopiero po zamknięciu się kwietniowej świecy powyżej linii trendu spadkowego (powyżej 10 zł). Ewentualnie krótkoterminowa spekulacja tj. kupno poniżej 10 zł, sprzedaż w okolicac 12 zł.
Fundamentalnie: kupno, silne finanse spółki, niskie zadłużenie, rekomendacja dywidendy na wysokim poziomie, tania pod kątem wskaźników C/Z i C/WK. Tak zwana „spółka na emeryturę” – kupić i zapomnieć.

Dodaj komentarz