Analizy spółek // LW Bogdanka

bogdanka logo

LW Bogdanka  – Analiza spółki

LW Bogdanka S.A. jest jednym z liderów rynku producentów węgla kamiennego w Polsce, wyróżniających się na tle branży m.in.: pod względem wydajności wydobycia węgla kamiennego oraz planów inwestycyjnych zakładających udostępnienie nowych złóż. Węgiel kamienny energetyczny oferowany przez spółkę stosowany jest przede wszystkim do produkcji energii elektrycznej, cieplnej i produkcji cementu. Odbiorcami są w głównej mierze firmy przemysłowe, przede wszystkim podmioty prowadzące działalność w branży elektroenergetycznej zlokalizowane we wschodniej i północno-wschodniej Polsce. LW Bogdanka należy do Grupy Kapitałowej Enea.

Analiza fundamentalna

  1. Iloczyn wskaźników C/Z oraz C/WK niższy niż 22,5
    Spółka jest tania pod względem wyceny wskaźnikowej, która wynosi 11,32. Iloczyn jest niższy także od średniej giełdowej. Ocena: 5
  2. Wzrost zysków
    Zyski z trzech ostatnich lat wyniosły ponad 174 mln zł, czyli średnio ok. 58 mln zł rocznie. Sześć lat temu spółka generowała średnio aż 192 mln zł rocznie. Głównym powodem takiego stanu rzeczy była bardzo trudna sytuacja na rynku węgla w 2015 roku.  Ocena: 1
  3. Stabilny akcjonariat
    Free Float na spółce jest poniżej 25%, 66% posiada Enea S.A., natomiast kolejne 10% TFI PZU S.A. Mało tego, kolejne 12% znajduje się w rękach innych funduszy. Zatem można założyć FF na poziomie 12%! Ocena: 5
  4. Polityka dywidendowa
    Bogdanka wypłaca dywidendy sukcesywnie od 2010 roku, oczywiście z pominięciem 2015 r., w którym zanotowała ogromną stratę. Ponadto polityka dywidendowa spółki, zakłada wypłaty 50% zysku netto na dywidendę. Ocena: 5
  5. Dobra kondycja finansowa
    Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 1,09, natomiast zadłużenie długoterminowe w stosunku do kapitału obrotowego wynosi 82% (jeszcze 2 lata temu było to prawie 200%!) Ocena: 2,5
  6. Czy profil działalności jest zrozumiały
    Tak, spółka zajmuje się wydobyciem węgla kamiennego oraz energetycznego.  Ocena: 5
  7. Rentowność kapitałów
    Wskaźniki ROE (8,64%) oraz ROA (5,65%) na neutralnych poziomach, gorzej wprawdzie od JSW i największych zagranicznych spółek z branży, ale najważniejsze, że zarabia. Ocena: 3,5
  8. Czy planowane są emisje akcji lub zwiększanie zadłużenia
    Spółka nie planuje nowych emisji akcji i obligacji. Dotychczasowy program obligacji jest wygaszany, pozostało do wykupienia papierów dłużnych o wartości 75 mln zł. Warto zaznaczyć, że spółka sukcesywnie zmniejsza zadłużenie. Ocena: 4,5
  9. Poziom zadłużenia nie powinien przekraczać 50% kapitałów własnych spółki
    Zadłużenie kapitału własnego około 53%, a więc poziom nieco powyżej dopuszczalnego. Biorąc jednak pod uwagę sektor – jest to przykład jak należy pozbywać się długów, szczególnie istotnych w tak ryzykownej działalności jak branża wydobywcza. Ocena: 4,5
  10. Silna marka / rozpoznawalny produkt / ekspansja na rynki zagraniczne.
    Spółka ma 14,3% udziału w rynku wydobycia węgla kamiennego w Polsce i 17,7% udziału w rynku wydobycia węgla energetycznego. Wydobycie węgla jest podatne na zmiany w rządzie i regulacjach prawnych, ponadto promocja gospodarki niskoemisyjnej nie stawia dobrych perspektyw przed spółką w długim terminie. Najważniejsze jednak, że spółka posiada stałego odbiorcę – Enea S.A. Ocena: 3
    Średnia arytmetyczna ocen: 3,90

Trójka z dużym plusem dla LW Bogdanka S.A., niestety na spółce ciąży przede wszystkim niestabilna sytuacja na rynku węgla, która bardzo mocno skorelowana jest z ukierunkowaniem polityki UE na gospodarkę niskoemisyjną. Pociąga to za sobą potencjalne straty na działalności operacyjnej i słabe perspektywy. Plusem jest polityka dywidendowa i bardzo dobra restrukturyzacja zadłużenia, które spadło już do poziomu 53% kapitałów własnych.

Jeżeli chcesz sprawdzić inne analizy kliknij TUTAJ

Analiza techniczna

[Ważne: dane na wykresach aktualne na dzień 23.11.2017 r.]

Od końca 2015 roku spółka wzrosła o ponad 100%. Wiąże się to głównie z przejęciem większościowego pakietu akcji przez ENEA S.A. oraz z poprawiającą się sytuacją na rynku węgla. Przez cały 2017 spółka porusza się w trendzie horyzontalnym, który może zwiastować korektę i kontynuację trendu. Najbliższy opór to poziom 85 zł/akcję. Warto zwrócić uwagę na wolumen, który ze względu na bardzo niski FF znacząco spadł. Wystarczy jedna negatywna informacja i „silne ręce” mogą rozpocząć dystrybucję papieru.

bogdanka analiza techniczna

Na wykresie tygodniowym mamy bardziej przejrzystą sytuację, korektę widać jak na dłoni. Cena porusza się w kanale o rozpiętości około 20 zł. Spekulanci mogą poszukiwać swoich okazji przy granicach kanałów. Trzeba mieć też na uwadze, że długoterminowa linia trendu położona jest dopiero przy 40 zł. Średnie 15- i 45-okresowa ułożone wzrostowo.

bogdanka analiza weekly

Na wykresie dziennym aż trzy sygnały do sprzedaży akcji:

  • świeca spadkowa na podwyższonym wolumenie;
  • średnie dzienne ułożone prospadkowo;
  • kanał spadkowy, który cena respektuje od sierpnia br.;

Niewielkie nadzieje i szanse na wzrost można wiązać tylko, z odbiciem od 61,8% zniesienia Fibo. Niestety sygnały spadkowe wygrywają 3:1.

bogdanka analiza daily

Podsumowanie w trzech zdaniach:

Spółka pod względem fundamentalnym jest przeciętna, plusem są płacone dywidendy i stabilny akcjonariat. Niestety sama branża jest mało perspektywiczna, a ponadto spółka podatna jest na działania polityczne związane z ukierunkowaniem gospodarki (węgiel, czy zielona energia). Technicznie ciężko cokolwiek powiedzieć, od czasu przejęcia pakietu kontrolnego przez ENEA S.A. nastąpił silny wzrost pod wezwanie i od tamtej pory niewiele się dzieje.

OPINIA ANALITYCZNA:

Technicznie: sprzedaż, sygnały są jednoznaczne, szczególnie w krótkim terminie. Kupna można szukać jeżeli cena ponownie odbije od 61,8% zniesienia Fibo.

Fundamentalnie: neutralnie, spółka solidna fundamentalnie pod kątem dywidend, niestety ciąży na niej ogromne ryzyko polityczne oraz branża. UE odchodzi coraz mocniej od węgla i promuje gospodarkę niskoemisyjną, a to może wiązać się z ograniczeniami produkcji, podatkami itp.

Artykuł dostępny także na www.comparic.pl

Dodaj komentarz

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *